16.07.2019

Аналитика: бегство от риска началось. Золото под давлением

2 месяца назад
Комментарии (0)
Редактор: omlook1201

В пятницу вышли смешанные макроэкономические данные из США, сигнализирующие о том, что экономический рост постепенно замедляется. Некоторые члены ФРС уже заявили о своей обеспокоенности «слабой инфляцией», а данные о рынке труда свидетельствуют о замедлении роста зарплат в США.

Всё это дало рынку основания продать доллар: раз экономика слабеет, то и рассчитывать на дальнейшее поднятие ставки ФРС не стоит. А того и гляди, её ещё и начнут стимулировать перезапуском «печатного станка». Значит, долларов будет много, и они должны быть дешёвыми. Рынками всегда двигают ожидания.

С другой стороны, сохраняется большая неопределённость в торговых переговорах между США и Китаем, несмотря на бравурные реляции в твиттере Трампа. Торговое соглашение откладывается и тарифы на китайские товары будут повышены. Этот фактор замедления экономического роста в Азии, он будет давить на цены на сырьё и активы развивающихся стран и способствовать оттоку капитала из «активов риска».

На все финансовые рынки сейчас в основном влияют две глобальные и взаимно противоречащие тенденции:

1) «Бегство из риска» — в доллар США и долговые бумаги американского правительства вследствие замедления экономики / спроса в Европе и Азии, и репатриации капитала на опасении «рисков» и дефолтов;

2) «Охота за доходностью» — замедление экономики создаёт ожидания новых раундов монетарного стимулирования от всех ведущих Центробанков. Это побуждает инвесторов вкладывать в более доходные (но и более рискованные) активы — такие, как акции и облигации развивающихся стран, а также сырьевые активы (ставка на инфляцию).

Эти две тенденции сменяют друг друга волнами, и в каждый промежуток времени превалирует одна из этих «волн». В последние 4 месяца — с января 2019 г. — превалировала волна «охоты за доходностью»: курс доллара снижался или стагнировал, и бурно росли котировки сырья и вливались деньги на развивающиеся рынки, включая рубль и ОФЗ. Эта волна привела к существенному укреплению рубля: с 70 до 63,5 рублей за доллар. Однако эта волна подошла к завершению, роста котировок нефти начал выдыхаться, курс доллара к рублю развернулся и отскочил от минимумов в области 63,5.

У нас есть основания полагать, что началась новая полна «бегства от рисков», по итогам которой цены на сырьё, включая нефть и промышленные металлы, могут просесть на 15-20%. Это движение уже началось, и оно не очень позитивно для рубля. К завершению этого периода курс доллара к рублю может снова взлететь до 70.

Между тем, золото — двойственный актив: это и сырьевой товар, и финансовый тезаврационный актив, и поведение его цены несколько отличается от поведения цен на промышленные металлы, такие как медь или цинк, например. Укрепление доллара, безусловно, на начальном этапе будет оказывать давление на цены драгоценных металлов. Но в какой-то момент вступят в силу другие факторы, и цена золота начнёт расти вопреки укреплению доллара. Вот график сезонных колебаний цен на золото за последние 30 лет:

На нём видно, что весной цены золота в лучшем случае стагнируют, и локальный перелом наступает чаще всего в июне. Также на графике видно, что поведение цены золота за первые 4 месяца этого года несколько более «пессимистичное», чем в среднем за последние 30 лет. Цена падает агрессивнее, чем обычно, и это часто означает, что и «дно» будет достигнуто раньше, чем обычно.

Рынки устроены так, что обычно перед большим движением в одном направлении происходит ложное движение в противоположном направлении. Нынешняя коррекция цены золота является тем самым «ложным движением», которое предшествует большому тренду вверх и закладывает потенциал для этого роста.

У нас пока нет оснований считать, что цена золота в долларах достигла своего «дна» — цель 1250$ по-прежнему пока не достигнута (что, впрочем, вовсе не означает, что она непременно будет достигнута — речь идет лишь о вероятностях). Но мы в гораздо большей степени уверены, что рублевая цена золота уже показала минимумы, и дальше будет консолидироваться и расти. В начале за счёт ослабления рубля, а затем (с июля или августа) и за счёт роста цены золота в долларах.

Расчётная цена на золотого «Георгия Победоносца» в Банке России за последние дни подросла ещё на 150-200 рублей, и 7 мая составит уже около 22.400 рублей за 1 шт. Вслед за этим поднимут цены и дилеры. Все котировки золотых монет здесь.

Источник: http://gold.ru/news/analitika-begstvo-ot-riska-zoloto-mai-2019.html

Похожие

Последние новости

The National Interest (США): НАТО, готовься! Скоро российские ЗРК С-500 окажутся рядом с тобой на поле боя

17 минут назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

После нескольких месяцев радиомолчания и отдельных утечек со ссылкой на анонимные источники высокопоставленные российские представители оборонной промышленности выступили, наконец, с…

17 минут назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Стало известно об изоляции Зеленского

34 минуты назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Окружение президента Украины Владимира Зеленского пытается не допустить прямой коммуникации главы государства с «внешним миром». Об этом сообщает «Украинская правда» со ссылкой на источники в правительстве…

34 минуты назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Мнение: в случае успешного исхода слушаний по Libra цена биткоина пойдет вверх

46 минут назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Слушания по проекту Libra от Facebook в Конгрессе США могут оказать существенное влияние на цену биткоина, считает аналитик CoinDesk Markets Омкар Годбоул….

46 минут назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Президент, обещавший ездить на работу на велосипеде, выбрал авто

1 час назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey

Президент Украины Владимир Зеленский заявил, что не стал ездить на работу на велосипеде, как обещал в ходе выборов, потому что…

1 час назад
Комментарии (0)
Редактор: Sergey
Авторизация
*
*
Регистрация
*
*
*
*
Генерация пароля